中小企業診断士 過去問
令和6年度（2024年）
問49 (財務・会計 問23)

企業価値評価の手法に関する問題です。

企業価値を評価する手法には、インカムアプローチ、マーケットアプローチ、コストアプローチの3つがあり、その違いが問われています。

・インカムアプローチ

インカム（収入、リターン）という意味であり、未来の収益性に着目したアプローチ手法です。与件文にあるDCF法に該当します。

・マーケットアプローチ

マーケット＝市場であり、上場企業の指標を用いて評価するアプローチ手法です。与件文にある乗数法（マルチプル法）に該当します。

・コストアプローチ

コスト＝費用であり、企業の資産に着目したアプローチ手法です。

空欄CではEBITDAの計算式が問われていますが、EBITDAには決まった計算式がなく目的ごとに複数の計算式が用いられていますが、その中でも「営業利益＋減価償却費」の計算式が最も多く用いられています。

選択肢の用語の説明は下記の通りとなります。

・コストアプローチ：企業の純資産に着目し企業価値を算出する方法

・インカムアプローチ：将来の収益やキャッシュフローに着目し企業価値を算出する方法

・マーケットアプローチ：市場取引や類似の企業に着目し企業価値を算出する方法

・経常利益：企業が行う全ての事業を通して得た利益

・営業利益：企業が本業で得た利益

よって、Aは主力事業が類似している上場企業のデータを参考にしているので、「マーケットアプローチ」

Bはキャッシュフローに着目して評価額を求めているので、「インカムアプローチ」

CはEBITDAは本業で稼ぐ力を表す指標なので、「営業利益」が入ります