中小企業診断士 過去問
令和6年度（2024年）
問47 (財務・会計 問21)

サステナブル成長率と株主価値の組み合わせを問う問題です。※サステナブル成長率の説明は、解説のまとめを参照してください。

・サステナブル成長率の計算式

「ROE×（1-配当性向）」となります。計算式より、サステナブル成長率は3％と求まります。

以下、与件文からの情報をもとに算出すると、

・C社の当期純利益：自己資本3,000万円×ROE5％＝150万円

・C社の当期配当金：純利益150万円×配当性向40％＝60万円

と求まります。

・株主価値の計算式（※与件文より、毎期一定）

「（1年後の配当金×サステナブル成長率）÷（ROE-サステナブル成長率）」より、数値を代入すると

＝（60×0.03）÷（0.05-0.03）

＝1.8÷0.02

＝90万円

と求まります。

与件文より、C社の当期首の自己資本が3,000万円のため、株主価値は3,090万円と求まります。

サステナブル成長率とは、自己資本のみを事業に再投資した場合にどれだけの成長が見込まれるかを示す指標です。

計算は以下の式によって行うことができます。

サステナブル成長率＝ROE×（１－配当性向）＝0.05×（1-0.4）＝3%

また、株主価値とは、企業価値の内、株主に帰属する価値のことです。

計算は以下のように行うことができます。

当期純利益＝自己資本×ＲＯＥ＝3000×0.05＝150万円

配当金＝当期純利益×配当性向＝150×0.4＝60万円

株主価値＝自己資本＋当期純利益ー配当金＝3000＋150ー60＝3090万円